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现货白银周三创出历史新高，在供应紧张和地缘政治不确定性推动下，贵金属市场迎来新一轮上涨行情。与此同时，工业金属铜和锡同步走强，反映出大宗商品市场的广泛看涨情绪。
1月14日，现货白银史上首次站上90美元/盎司关口，截至发稿时涨4.26%，报90.63美元/盎司。今年以来白银价格已累计上涨25%。推动贵金属走强的因素包括美国12月CPI数据公布后市场对美联储降息预期升温，以及持续的实物供应短缺。
花旗近日大幅上调短期贵金属目标价，将未来0-3个月的白银价格预期从每盎司62美元调升至100美元，涨幅超过60%。该行分析师Max Layton领导的团队在电邮报告中指出，地缘政治风险加剧、实物短缺以及市场对美联储独立性的不确定性是推动此次上调的主要原因。
此轮贵金属上涨也带动工业金属走强。LME铜价创历史新高，伦锡一度涨近6%至52495美元，超越2022年创下的前高位。对人工智能和数据中心的强劲投资使得大量资金涌入锡市场。
美联储降息预期升温提振贵金属
1月13日美国劳工部公布的数据显示，2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%。数据公布后，交易员加大了对美联储较早降息的押注，预测显示美联储4月降息概率从38%升至42%，白银价格随之飙升。
花旗同时将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元。该行强调，白银和铂族金属的持续实物短缺是支撑价格上涨的核心因素。分析师团队指出，“投资势头依然强劲，众多利好因素现可能继续保持”在第一季度。
报告特别提到，由于美国232条款关税决定可能延迟，白银的实物短缺问题在短期内可能会略有恶化。这一供应面的紧张局势将进一步推高价格，为白银冲击百元大关提供基本面支撑。
工业金属同步走强
LME六种主要金属中流动性最差的锡去年上涨近40%，2026年迄今涨幅已超过25%。这种用于焊接的金属长期以来被视为衡量计算机行业景气度的一个风向标。
此轮飙升源于中国投资者涌入金属市场以及股票基金押注今年大宗商品期货将随股市走高。中国国内金属交易所的交易量激增。上海期货交易所的锡价也创下纪录高位，涨近9%触及涨停板，至每吨413，170元人民币。LME锡价涨5%，报每吨52015美元。铜、铝和锌也走高。
交易员正关注第二大锡生产国印尼的供应情况，此前该国军方主导打击了印尼主要锡产区的非法采矿活动。
到目前为止，市场尚未显现实物供应紧张迹象，LME锡库存已升至11个月高位。锡期货价格仍高于现货价格，表明供应仍然充足。不过这与白银市场的持续实物短缺形成对比，后者的供需失衡正在为价格提供更强劲的上行动力。
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责任编辑：朱赫楠
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